智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，现阶段涤纶长丝行业扩产周期进入尾声且行业集中度呈现持续提拔趋向，龙头企业话语权获得加强，另一方面貌前行业库存处于汗青低位，鄙人逛纺织服拆表里需稳中有增的布景下，2025-2026年国内涤纶长丝供需或将持续偏紧，无望鞭策涤纶长丝价钱进入上行周期，关心具备较大长丝产能规模以及配套上逛PTA等原材料的相关企业。头部企业市占率提拔，合作款式持续优化。正在上一轮产能集中期头部企业新减产能较多的布景下，行业集中度持续提拔，按照卓创资讯取公司通知布告数据，2017-2023年桐昆股份涤纶长丝产能由460万吨提拔至1350万吨，产能占比由13%提拔至27%；新凤鸣涤纶长丝产能由273万吨提拔至740万吨，产能占比由8%提拔至15%，两者产能占比合计跨越40%，取此同时按照卓创资讯数据，2023年国内涤纶长丝行业CR4约为58%。行业扩产进入尾声，新减产能无限且集中头部企业。现阶段国内拟正在建涤纶长丝产能约为225万吨，此中2025年规划投产185万吨，相较于行业产能投放高峰期曾经较着下行，且从企业端来看新减产能次要集中于新凤鸣和桐昆股份两家，正在规划产能如期投产的环境下，行业集中度无望进一步提拔。内需方面，受2023年高基数和高增加的影响，国内纺织服拆零售端增加承压，全年来看根基连结平稳。按照国度统计局数据，2024年1-12月国内服拆鞋帽、针、纺织品类商品零售类值累计约为1。47万亿元，同比增加0。3%。从投资端来看，因为纺织企业稳步扩大高端化、智能化、绿色化转型升级投入，按照国度统计局数据，2024年1-12月国内纺织服拆、鞋、帽制制业固定资产投资现实完成额累计同比增加18。0%。从出产端来看，国内纺织服拆出产企业收入和利润呈现稳中有增的态势，按照国度统计局数据，2024年1-11月，国内纺织服拆、服饰业规模以上工业企业停业收入约为1。14万亿元，同比增加2。6%；实现利润总额549。5亿元，同比增加3。9%；2024年1-12月国内纺织服拆、服饰业规模以上工业添加值累计同比增加0。8%。出口方面，海外服拆及面料批发商库存下降至汗青一般程度。2024年美国服拆及配饰店零售额全体稳中有增，叠加库存下行要素，美国服拆及服拆面料批发商库存发卖比呈现下行趋向，将来或将进入新一轮补库周期，从而对于我国纺织品出口发生积极感化并间接拉动上逛涤纶长丝需求。此外，按照卓创资讯数据，2014-2024年我国涤纶长丝出口量由159。3万吨增加至393。3万吨，年均复合增加率约为9。5%。按照卓创资讯数据和相关消息，2024年我国涤纶长丝出口量同比下降10万吨，降幅约为2。5%，此中次要缘由之一是因为印度BIS认证导致对印度出口量的大幅下行，但因为越南等东南亚国度需求增速较快，将来长丝出口量无望恢复增加。按照测算，估计2025-2026年国内涤纶长丝供需不同离为88/189万吨，别离占昔时国内总供给的2%、4%，国内涤纶长丝供需或将持续偏紧，无望鞭策涤纶长丝价钱上行。投资：关心桐昆股份(601233。SH)、风险提醒：下逛需求不及预期的风险；行业扩产环境超预期风险；原材料价钱波动风险；行业合作加剧风险。